Прежде чем вкладывать деньги в ту или иную страну, грамотный инвестор всегда просчитывает страновые риски. О том, что это значит и почему премия за страновой риск может быть полезна не только для инвесторов, но и для обычных покупателей недвижимости, рассказал академик Международной инженерной академии Николай Трифонов.
Что такое премия за страновой риск и как ее рассчитать?
Премия за страновой риск (англ. country risk premium, CRP) - премия за риск вложения иностранных средств в инвестиционный проект в конкретной стране, связанный с потерей (полной или частичной) стоимости этого проекта из-за общих экономических, финансовых и социально-политических факторов в этой стране.
- Знание уровня странового риска той или иной страны помогает инвестору оценить перспективы вложений в данном направлении, - говорит Николай Трифонов. - Показатели премии за страновой риск входят в формулы оценки эффективности инвестиционных проектов, а также оценки стоимости активов в данной стране, в первую очередь предприятий".
Для обычного покупателя недвижимости важно знать уровень премии за страновой риск, чтобы понять реальную стоимость квартиры или дома в той или иной стране на международном рынке недвижимости. Плюс, если он планирует продать эту недвижимость в будущем, то этот показатель поможет ему оценить, насколько вероятно, что он сможет выйти в "плюс" при такой продаже.
Уровень странового риска для Беларуси
Общественное объединение "Белорусское общество оценщиков" рассчитывает премию за страновой риск для Беларуси с 2004 года.
- Вот уже почти 20 лет мы ежемесячно анализируем и рассчитываем инвестиционную привлекательность Беларуси. Премия за страновой риск - один из важнейших показателей в этих расчетах". объяснил Николай Трифонов. - Проще говоря, страновой риск рассчитывается на основе котировок государственных ценных бумаг на международных рынках. Беларусь выпускает пятнадцатилетние еврооблигации (вид долгосрочных ценных бумаг - прим. ред.), которые в свое время котировались в Европе.
Ранее Bloomberg продавал информацию о стоимости этих бумаг на международных рынках Министерству финансов Беларуси (и Белорусское общество оценщиков также получало эти цифры). Кроме того, мы изучили открытые данные по долгосрочным казначейским обязательствам правительства США от Федеральной резервной системы США - это важно, поскольку премия рассчитывается по отношению к доллару США. В результате страновой риск для Беларуси был рассчитан, грубо говоря, как доходность белорусских бумаг минус доходность американских бумаг с тем же сроком погашения. На самом деле, по чуть более сложной формуле, которая приведена выше, но этого объяснения достаточно, чтобы понять общую картину.
Интересен тот факт, что 2020 год практически не повлиял на уровень странового риска для Беларуси. На тот момент премия за страновой риск оценивалась примерно в 8%. Это не самый лучший показатель, но вполне приемлемый - Bloomberg относит такие страны к категории B по уровню риска. Для сравнения, в Великобритании этот показатель составляет около 1-2%, и это категория А. А в США премия за страновой риск для доллара равна нулю, потому что там печатают доллары.
В то же время февраль 2022 года стал переломным для показателей странового риска Беларуси. По нашим расчетам, всего за месяц этот показатель подскочил до 94,5% (на основе информации Франкфуртской фондовой биржи). Для рынка недвижимости это означало, что белорусская недвижимость мгновенно обесценилась.
С того же года европейские биржи перестали работать с белорусскими бумагами, а значит, рассчитывать показатели странового риска для Беларуси стало гораздо сложнее. Однако я стал ориентироваться на азиатские рынки, где бумаги все еще котируются, хотя и с большим дисконтом. Исходя из этих данных, можно сказать, что страновые риски для Беларуси снижаются, и на начало 2024 года они находились на уровне 25%. Можно сказать, что ситуация улучшается, но нужно понимать, что 25% - это все еще опасный показатель, по мнению финансистов, зона дефолта. Проще говоря, вкладывать деньги в такую страну можно только на 4 года, и сложно предсказать, что будет после этого. Если показатель составляет 90% или выше, то вкладывать деньги на год опасно.
Какие факторы влияют на стоимость недвижимости? Как страновой риск влияет на оценку? Об этом и не только в этом подкасте рассказал Николай Трифонов:
Автор
Николай Юрьевич Трифонов Главный советник компании REALTING
Действительный член Международной инженерной академии, иностранный член Российской инженерной академии, почетный оценщик Республики Казахстан, старший член (Fellow) Королевского института привилегированных специалистов по недвижимости (Великобритания), доцент, кандидат физико-математических наук, почетный член Общества оценщиков Кыргызстана, Португальской ассоциации оценщиков основных фондов, Восточно-Европейского союза экспертов (Германия), автор книг "Теория оценки" и "Комплексная оценка недвижимости". В 1994 году создал Белорусскую гильдию специалистов по недвижимости, объединившую крупнейших частных и государственных участников рынка недвижимости и приватизации в Беларуси. В 1994, 1995 и 1996 годах проводил международные ярмарки недвижимости в странах СНГ. Был одним из организаторов Западной биржи недвижимости. В 1996 году Николай создал и возглавил общественное объединение "Белорусское общество оценщиков" (БОО). С 1998 по 2005 год был избран членом правления Европейской Недвижимость Общество (ERES), директор с расширенными полномочиями - ответственный за Центральную и Восточную Европу. В 2003 году был избран генеральным директором Совета ассоциаций оценщиков СНГ (с 2011 года - Совета ассоциаций оценщиков Евразии). С 1994 года по настоящее время является экспертом в различных рабочих и экспертных группах Европейской экономической комиссии ООН (с 2014 года - в Группе советников по рынку недвижимости). С 2010 года по настоящее время является представителем BOE в Совете по международным стандартам оценки (IVSC).
Russian 
English 
German 
Polish